La valorización de empresas es clave en cualquier proceso de M&A y equivocarse puede traer graves consecuencias.
Valorizar empresas es una tarea compleja que requiere un análisis profundo y una evaluación realista. Evitar errores en este proceso es esencial para asegurarse de que la valoración refleje adecuadamente el valor intrínseco de la empresa.
Al aprender de los errores pasados y aplicar un enfoque estratégico, los especialistas en M&A ayudamos a maximizar las oportunidades minimizando los riesgos inherentes a las transacciones de este tipo.
Aquí examinaremos cinco errores comunes en la valorización de empresas y mencionaremos cómo evitarlos, ilustrándolos con algunos ejemplos.
1. Sobrestimar el crecimiento futuro
Uno de los errores más comunes es tener una visión excesivamente optimista del crecimiento o de la rentabilidad futura de la empresa. Al sobrevalorar las proyecciones de crecimiento, se puede inflar el valor de la empresa de manera irreal. Un ejemplo notorio de este error es la burbuja de las punto com a fines de los 90, donde muchas empresas de tecnología fueron sobrevaloradas basándose en supuestos de crecimiento que no se materializaron.
2. No considerar el valor de los activos intangibles
Los activos intangibles, como la propiedad intelectual, la marca y la lealtad del cliente, pueden agregar un valor significativo a una empresa. Sin embargo, a menudo estos no se toman en cuenta de manera suficiente en la valoración tradicional. Un ejemplo ilustrativo de la importancia de estos es la adquisición de WhatsApp por parte de Facebook en 2014. A pesar de que WhatsApp tenía pocos activos tangibles, su enorme base de usuarios y su potencial para monetizarla resultaron en una valoración mucho más alta de lo que los activos tangibles tradicionales sugerirían. En la economía digital moderna los activos intangibles pueden ser mucho más valiosos que los tangibles.
3. No tener en cuenta las condiciones del mercado
Las condiciones del mercado y de la industria pueden tener un impacto significativo en el valor de una empresa. Ignorar estos factores puede llevar a una valoración inexacta. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, muchas empresas del sector inmobiliario fueron sobrevaloradas debido a las condiciones favorables del mercado. Sin embargo, cuando estalló la crisis, estas valoraciones se revelaron como infladas y muchas empresas terminaron con pérdidas significativas.
4. Utilizar el método incorrecto de valoración
Existen diferentes métodos de valoración, como el flujo de caja descontado, los múltiplos comparables y otros. Utilizar el método incorrecto para una empresa en particular puede llevar a una valoración incorrecta. Por ejemplo, si se utiliza el método de múltiplos comparables para valorar una empresa con características únicas y una situación financiera atípica, es probable que se obtenga una valoración inexacta.
5. No actualizar la valoración de forma regular
El valor de una empresa puede cambiar con el tiempo debido a factores internos y externos, como cambios en el mercado, en la competencia o en la economía. No actualizar regularmente la valoración puede llevar a una visión obsoleta y a decisiones basadas en información desactualizada. Un ejemplo de esto es la valoración de empresas en industrias disruptivas, como la valoración inicial de Uber, que ha fluctuado considerablemente a medida que el mercado ha reevaluado su potencial y los desafíos regulatorios que enfrenta.
Al evitar estos errores comunes en la valorización de empresas, se puede lograr una valoración más precisa y fundamentada. Un enfoque riguroso, la consideración de los activos intangibles y el contexto del mercado son fundamentales para evitar inexactitudes en la valoración y tomar decisiones informadas en las operaciones de M&A.
Recuerda que cada empresa y situación es única, por lo que es importante adaptar estos principios generales a las circunstancias específicas de tu negocio.
Consultar a expertos en valoración y M&A te puede brindar una perspectiva valiosa y ayudarte a evitar estos errores comunes.
Con una valoración precisa y bien fundamentada, estarás mejor preparado para aprovechar las oportunidades y tener éxito en tu práctica de M&A.
Rodrigo Peña A.
Managing Partner
